Как BlackRock видит токенизацию: Четыре этапа революции цифровых активов
Видение токенизированного будущего от BlackRock
В январе 2024 года Ларри Финк спрогнозировал будущее финансовых рынков на ближайшие десятилетия. После одобрения Bitcoin ETF генеральный директор BlackRock четко обозначил свою позицию: "в конечном итоге каждая акция и облигация будут существовать на общем цифровом реестре". Эти слова руководителя компании, управляющей активами в $10 триллионов, заслуживают особого внимания; более того, они представляют собой план эволюции финансового сектора.
Цифры наглядно демонстрируют масштаб происходящего. Глобальный рынок недвижимости превышает $630 триллионов. Рынок облигаций приближается к $150 триллионам и продолжает расти, причем государственные облигации составляют 68% этого объема. Фондовые рынки добавляют еще $111 триллионов. BlackRock предвидит перемещение этих активов в блокчейн-сети в ближайшие годы. Даже если только 10% недвижимости будет токенизировано, это создаст цифровые активы на сумму $63 триллиона — в три раза больше, чем весь современный крипторынок. Добавьте сюда часть акций и облигаций, и мы получим трансформацию стоимостью в сотни триллионов.
Помимо традиционных рынков, постоянно появляются новые классы активов. Стартапы сейчас токенизируют всё: от углеродных кредитов и будущих доходов спортсменов до редких вин и прав интеллектуальной собственности. Некоторые платформы даже позволяют художникам токенизировать свои творческие работы, в то время как другие фокусируются на дробном владении предметами роскоши, такими как классические автомобили и произведения искусства. Это не просто пилотные проекты — это ранние примеры того, как блокчейн может изменить наше представление об инвестиционных активах.
Отчет о токенизации RWA 2025 подробно рассматривает эти тенденции и возможности. Теперь давайте рассмотрим, как BlackRock планирует возглавить эту финансовую трансформацию.
Текущие лидеры токенизации
За последние 12 месяцев в индустрии токенизации произошел радикальный сдвиг. Традиционные банковские гиганты сейчас находятся на передовой, в то время как долгое время их затмевали криптовалютные проекты. Запущенный в марте 2024 года фонд BlackRock BUIDL достиг $520 миллионов за 40 дней — и это только начало. Franklin Templeton включился в гонку со своим фондом Benji, в то время как Janus Henderson и Fidelity активно развивают свои токенизированные продукты.
А что насчет наиболее токенизированных классов активов? Стейблкоины, обычно называемые токенизированными фиатными деньгами, составляют 97% всех токенизированных активов и имеют рыночную капитализацию в $203 миллиарда. Американские казначейские облигации занимают второе место с показателем в $4 миллиарда, за ними следуют токенизированные товары на сумму $1 миллиард — в основном это токены, обеспеченные золотом. Частные кредиты составляют $575 миллионов в активных займах, в то время как недвижимость и акции только начинают развиваться с показателями в $250 миллионов и до $70 миллионов соответственно. Помните, что эти цифры могут быстро меняться, поскольку индустрия постоянно совершенствуется, а методы измерения постоянно корректируются. Мы получили эти данные из нашего отчета RWA 2025, который объясняет, как правильно рассчитывать эти оценки.
На протяжении многих лет гиганты стейблкоинов, такие как Tether, доминировали в сфере токенизации, однако ландшафт меняется. Рынок требует более диверсифицированных токенизированных активов, и здесь на сцену выходят компании вроде Securitize. Недавно BlackRock выделил им $47 миллионов для создания инфраструктуры токенизации институционального уровня. В сфере стейблкоинов, государственного долга и рынков частного кредитования криптопионеры, такие как MakerDAO и Ondo Finance — также поддерживаемые BlackRock — продолжают раздвигать границы возможного. Эти игроки вместе закладывают основу для того, что Ларри Финк назвал будущим с "единой главной книгой".
Этапы мировой токенизации (под скрипку BlackRock)
Путь к токенизации мировых активов не случаен — он следует логической прогрессии, которую мы можем наблюдать и описать. Давайте разберем эти этапы и посмотрим, где мы находимся.
Этап 1: Фундамент цифрового доллара (2014-2023)
Стейблкоины решили базовую потребность — надежные цифровые деньги — что заложило основу. Начиная с Tether (USDT), к которому позже присоединился Circle (USDC), эти токены преодолели разрыв между традиционными финансами и блокчейном. Некоторые увидели ранние возможности и начали экспериментировать, в то время как большинство крупных институциональных игроков наблюдали со стороны. В этот период не хватало двух фундаментальных компонентов: однозначного регулирования и технологической зрелости (DeFi изначально появился в 2020 году и не достиг полного развития до конца 2022 года).
Этап 2: Революция государственных облигаций (2023-настоящее время)
Сейчас мы находимся здесь, BlackRock руководит изменениями, а криптопространство быстро институционализируется под контролем. Запущенный в марте 2024 года, их фонд BUIDL стал первым токенизированным инвестиционным фондом институционального уровня, сосредоточенным на казначейских облигациях США. Franklin Templeton, Fidelity и другие быстро последовали их примеру, доведя объем токенизированных казначейских облигаций до $4 миллиардов. Логика идеальна: когда у вас есть стабильные цифровые деньги, вам нужны безопасные места для их размещения. С приходом новой администрации США, регуляторные барьеры начинают падать.
Этап 3: Расширение вселенной активов
Здесь мы наблюдаем начальные исследовательские этапы. Некоторые платформы уже токенизируют частные кредиты ($575 миллионов), товары ($1 миллиард) и даже недвижимость ($250 миллионов). Тем не менее, сектор по-прежнему сталкивается с базовыми проблемами, такими как оптимальная обработка денежных потоков, токенизация различных типов активов и контроль прав собственности. Появляются новые структуры через DAO и специализированные платформы, такие как Securitize и Ondo Finance — обе поддерживаемые BlackRock, — но они все еще в основном сосредоточены на стейблкоинах и облигациях. Крупные игроки закладывают основу для этого этапа, позволяя рынку экспериментировать, в значительной степени потому, что спрос и осведомленность еще не полностью сформировались.
Этап 4: Массовое внедрение и инновации
Это конечная цель, которую видит Ларри Финк — когда токенизация становится нормой, а не исключением. Традиционные активы будут быстро мигрировать на блокчейн, в то время как появятся совершенно новые классы активов. Да, вы найдете пионеров, которые уже токенизируют все: от коллекций вин до будущих доходов спортсменов, но не позволяйте этим ранним новаторам ввести вас в заблуждение — институциональный мир по-прежнему сосредоточен на освоении государственных облигаций. Эти новаторы имеют значение, но большие деньги следуют своему графику.
Ждем ли мы регулирования?
Общепринятое мнение предполагает, что именно регулирование сдерживает токенизацию. Однако реальность рисует иную картину. Возьмем стейблкоины — там, где рыночный спрос высок, регуляторные рамки почти не имеют значения. Целое десятилетие после появления Tether (USDT) США только сейчас продвигают двухпартийный законопроект о стейблкоинах. Что касается государственных облигаций, текущие правила не идеальны, но они достаточно эффективны для того, чтобы такие гиганты, как BlackRock, запускали продукты наподобие BUIDL.
Когда мы погружаемся в более сложные активы, ситуация становится интереснее. Рассмотрим токенизацию недвижимости: настоящая проблема не только в регулировании — это разработка механизмов дробного владения, трансграничных сделок и прав цифрового хранения, а затем убеждение людей в том, что это одновременно безопасно и выгодно. У нас уже есть многообещающие локальные инициативы, такие как закон штата Вайоминг о DAO LLC SF0038 от 2021 года, который создал идеальные структуры для токенизации недвижимости.
Иногда всё, что нам нужно — это рыночный спрос и развитие. Стейблкоины доказывают этот тезис — они выросли до $203 миллиардов, потому что рынок хотел их, а регуляторы просто адаптировались. Другие классы активов могут пойти по тому же пути. BlackRock не сидит сложа руки в ожидании идеального регулирования; они активно строят инфраструктуру через инвестиции в такие компании, как Securitize, пока регуляторный ландшафт подтягивается.
Так что же на самом деле нас сдерживает? Не только регулирование, но и зрелость рынка. Нам нужны лучшие решения для цифровой идентификации, оптимизированные процессы KYC/AML и, что наиболее важно, настоящий спрос со стороны пользователей, которые понимают эти продукты. Нормативная база будет естественным образом развиваться по мере того, как рынок доказывает, что работает. Тем временем умные игроки закладывают фундамент, понимая, что правила следуют за инновациями, а не наоборот.
Количественные прогнозы токенизации к 2030 году
Давайте взглянем на конкретные цифры. На сегодняшний день общая стоимость токенизированных активов составляет около $209 миллиардов, из которых $203 миллиарда приходится на стейблкоины. Но чтобы понять, куда мы движемся, необходимо рассмотреть огромные рынки, ожидающие токенизации: $630 триллионов в недвижимости, $150 триллионов в облигациях и $111 триллионов в глобальных акциях.
Консервативные оценки прогнозируют, что к 2030 году объем токенизированных активов достигнет $3,5 триллионов, в то время как оптимистичные прогнозы достигают $10 триллионов. Этот широкий диапазон имеет смысл, если разбить различные сценарии внедрения:
Базовый сценарий ($3,5 триллиона):
- Примерно 10% активов регулируемых фондов переходят на блокчейн
- Институциональные инвесторы внедряют технологию в устойчивом, размеренном темпе
- Фокус остается на знакомой территории: облигациях, товарах и других традиционных активах
Оптимистичный сценарий ($10 триллионов):
- Банки и фонды движутся быстрее, движимые значительной экономией затрат
- Токенизация недвижимости набирает обороты — даже скромный 1% добавил бы $6,3 триллиона
- Появляются новые классы активов, которые быстро получают признание на рынке
Эти цифры не взяты с потолка. Мы основываем их на текущих темпах роста, институциональных шагах, таких как фонд BlackRock BUIDL, и реальном рыночном спросе. Настоящий вопрос не в том, достигнем ли мы этих показателей, а в том, когда это произойдет.
Как принять участие в токенизации?
Ваша отправная точка в токенизации в основном определяется активами, которые вас интересуют. Поздравляем, если вы уже используете стейблкоины для платежей или торговли — вы уже являетесь участником революции токенизации. Если же вы ищете что-то более интересное, существуют различные возможности.
Для тех, кто интересуется государственными облигациями, фонды институционального уровня, такие как Benji от Franklin Templeton или BUIDL от BlackRock, предоставляют доступ к токенизированным казначейским облигациям США.
Для тех, кто привлечен другими классами активов, выбор постоянно растет. Компании вроде Hashnote сосредотачиваются на токенизированных финансовых инструментах; платформы типа Backed Finance предлагают токенизированные акции. Секрет в проведении тщательного исследования и точном понимании, какие права и защиту предоставляют ваши токены.
Токенизация недвижимости предлагает еще одну интригующую возможность. Работая в рамках законодательства Вайоминга 2021 года (W.S. SF0038), Binaryx является одной из платформ, делающих это легкодоступным. Мы создаем отдельное ООО в Вайоминге для каждого объекта недвижимости, которое затем выпускает блокчейн-токены. Когда вы покупаете эти токены, вы становитесь совладельцем ООО, которому принадлежит недвижимость, при этом ваши права собственности защищены законодательством штата.
Хотите глубже погрузиться в тему? Ознакомьтесь с этими ресурсами:
