8 найкращих країн для криптовалют та токенізації RWA: посібник для інвесторів та підприємців на 2025 рік

У міру того як світова економіка все активніше впроваджує блокчейн та токенізацію реальних активів (RWA), підприємці та інвестори стикаються з важливим рішенням: де започаткувати чи розширити свій криптобізнес, або де легалізувати свої криптопортфелі. Це рішення виходить за межі простих податкових міркувань; йдеться про вибір юрисдикцій з розгалуженою правовою базою, які підтримують регуляторну ясність та інновації.

Від США та ЄС до Сінгапуру та ОАЕ, регулятори по всьому світу все частіше впроваджують закони, що регулюють криптовалюти та токенізацію. У цій статті ми розглядаємо провідні світові юрисдикції на основі їхньої дружності до криптовалют, частки ринку в токенізації, інституційної участі та потенціалу майбутнього зростання. Якщо ви хочете приймати розумні рішення у 2025 році та надалі — будь то запуск криптостартапу чи просто інвестування в криптовалюту та токенізовані RWA-активи — вам необхідно знати, які країни прагнуть стати лідерами в цій галузі.

США

США займають домінуючу позицію на світовому ринку токенізації активів. За даними rwa.world, наприкінці 2023 року на США припадало 34,8% усіх запусків криптовалютних продуктів. Однак таке домінування далося нелегко. Регуляторні перешкоди тривалий час обмежували зростання галузі, і лише схвалення Bitcoin ETF на початку 2024 року стало проривом після більш ніж десятиліття відмов та юридичних баталій.

Після схвалення ETF ключові законодавчі ініціативи почали набирати обертів. Однією з найважливіших став двопартійний законопроєкт про стейблкоїни Ламміса-Гіллібранда, який має на меті встановити чіткі правила для стейблкоїнів, що становлять близько 97% токенізованих активів. У разі прийняття цей законопроєкт може спростити запуск нових стейблкоїнів та взаємодію між банками і криптоіндустрією.

Політичні зміни можуть ще більше прискорити регуляторний прогрес. Перемога Дональда Трампа на президентських виборах 2024 року обіцяє більш ліберальне регуляторне середовище після його інавгурації. Очікується, що його адміністрація прискорить розробку комплексної нормативно-правової бази для криптоіндустрії, вирішуючи такі проблеми, як банківські труднощі, з якими криптокомпанії стикалися в епоху «Чокпойнт 2.0».

Інституційні гравці в США активно розвивають токенізацію, особливо в сегменті казначейських облігацій. Серед помітних проєктів — фонд BUIDL від BlackRock і ініціатива Benji від Franklin Templeton.

Німеччина

Німеччина є лідером на європейському ринку токенізації, займаючи близько 11,4% регіонального обсягу. Країна розробила чітку законодавчу базу як на національному рівні, так і через підтримку загальноєвропейського Регламенту про ринки криптоактивів (MiCA). Нещодавно впроваджений закон KMAG інтегрує вимоги MiCA в місцеве законодавство, створюючи передбачуване середовище для бізнесу.

Токенізація в Німеччині залишається переважно експериментальною. У 2023 році державний банк KfW випустив токенізовані облігації на суму 20 мільйонів євро через централізований депозитарій. Великі гравці, такі як Deutsche Börse і Tradias, активно впроваджують блокчейн у свої фінансові продукти.

Швейцарія

Завдяки суворим стандартам і гнучкому регулюванню, Швейцарія контролює 9% світового ринку токенізації. Країна приділяє значну увагу випуску токенізованих облігацій.

У 2024 році кантон Базель випустив облігації на суму 105 мільйонів швейцарських франків через SIX Digital Exchange, а місто Лугано випустило дві облігації по 100 мільйонів франків кожна. «Крипто-долина» Швейцарії в Цугу відіграє важливу роль, розміщуючи понад 500 блокчейн-компаній, включаючи Polkadot, Bancor та Backed Finance.

Велика Британія

Велика Британія займає близько 3,5% світового ринку токенізації. Її регуляторна «пісочниця» в рамках Закону про фінансові послуги та ринки (FSMA) дозволяє експериментувати з токенізованими активами, включаючи цінні папери.

Однією з визначних ініціатив є Мережа регульованих зобов'язань (RLN), яка досліджує програмовані гроші та цифрові валюти центральних банків (CBDC). Крім того, стартапи, такі як Coadjute, використовують токенізацію для спрощення операцій з нерухомістю, тісно співпрацюючи з великими агентствами нерухомості.

Ліхтенштейн

Ліхтенштейн контролює приблизно 2% ринку токенізації. У 2020 році країна представила Закон про токени та постачальників послуг довірених технологій, який забезпечує комплексну правову основу для токенізації. Цей закон визначає токени як «контейнери», що представляють активи або права, і регулює їх використання, включаючи заходи проти відмивання грошей.

Унікальною особливістю системи Ліхтенштейну є роль фізичного валідатора, який забезпечує точну відповідність токенів реальним активам. Це чітке регулювання робить Ліхтенштейн привабливим центром для випуску токенізованих цінних паперів.

Сінгапур

Сінгапур займає близько 8,5% ринку токенізації і продовжує зміцнювати свою екосистему завдяки таким ініціативам, як Project Guardian, що досліджує токенізацію у фінансовій сфері. Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) дотримується прогресивної позиції та проводить чітку регуляторну політику.

Хоча публічні токенізовані облігації ще не з'явилися на Сінгапурській біржі, MAS працює над ініціативою Global Layer 1 для стандартизації блокчейн-платформ і створення нормативних актів для токенізованих фондів.

Об'єднані Арабські Емірати

ОАЕ контролюють близько 1% ринку токенізації, причому нормативні вимоги відрізняються в залежності від емірату. Дубай і Абу-Дабі лідирують у цьому напрямку. Дубай, під керівництвом Управління з регулювання віртуальних активів (VARA), створив сприятливі умови для криптостартапів і бірж. У 2022 році він запровадив власні правила для віртуальних активів, зміцнивши свої позиції в якості глобального інноваційного центру.

Абу-Дабі, навпаки, дотримується більш консервативного підходу. Він фокусується на фінансовій стабільності та залучає великих інвесторів завдяки суворим правилам.

Гонконг

Незважаючи на скромну частку в 2,5% ринку токенізації, Гонконг швидко нарощує свою присутність. Складається враження, що Китай використовує Гонконг як «пісочницю» для тестування криптоініціатив.

У квітні Гонконг схвалив свої перші Bitcoin і Ethereum ETF та запустив роздрібні продажі токенізованого золота. Позиціонуючи себе як криптостолицю Китаю, Гонконг відіграє унікальну роль, хоча в материковому Китаї як і раніше діють суворі обмеження.

Поради щодо вибору криптоюрисдикції

Гонка за звання світового лідера у сфері криптовалют та токенізації далека від завершення. Вибір юрисдикції може стати найважливішим рішенням, яке прийме будь-який криптопідприємець чи інвестор у найближчі роки. Єдине, у чому можна бути впевненим: країни, яким вдасться знайти золоту середину між свободою для інновацій та захистом інвесторів, отримають найбільшу вигоду від цього революційного ринку. Ось кілька практичних міркувань, на які варто звернути увагу:

1. Доступність талановитих кадрів: Доступ до блокчейн-розробників, спеціалістів з відповідності вимогам та фінансових професіоналів з досвідом роботи з цифровими активами;
2. Банківські відносини: Наскільки просто криптовалютним компаніям встановлювати зв'язки з банківською системою;
3. Структура оподаткування: Не лише ставки корпоративного податку, але й підхід до оподаткування всіх фінансових активів, приріст капіталу та потенційні пільги;
4. Зрілість екосистеми: Наявність інвесторів, постачальників послуг та супутніх бізнесів;
5. Сприйняття у глобальному масштабі: Потенційний вплив реєстрації компанії в певній країні на її репутацію серед користувачів, партнерів та інвесторів.

Щоб залишатися актуальними та використовувати можливості в кількох країнах, найуспішніші криптовалютні підприємства можуть застосовувати мультиюрисдикційну тактику. Законодавче середовище, безсумнівно, змінюватиметься з наближенням до 2025 року, і ринки, що розвиваються, можливо, стануть новими центрами інновацій у сфері токенізації.

Післямова

Ця стаття представляє собою лише один розділ з всеохоплюючого звіту «RWA Thesis 2025», який пропонує глибше занурення в ландшафт токенізації, прогнози ринку, технологічні основи та нові можливості в усій екосистемі RWA. Якщо ви зацікавлені в розумінні того, як реальні активи змінюють глобальну фінансову систему, ми рекомендуємо вам прочитати повний звіт для отримання повної картини цього трансформаційного руху.