Найкращі RWA-токени: 7 проєктів, що змінюють інвестиції в реальні активи

Тренд на RWA стрімко набирає обертів, і вже чимало протоколів претендують на свою частку ринку. Але ось у чому нюанс: багато з цих так званих RWA-токенів лише поверхово торкаються теми або майже не пов'язані з реальними активами. Давайте розберемося і виокремимо ті проєкти, які дійсно варті вашої уваги.

Що таке RWA?

Real World Assets (RWA), або реальні активи, – це традиційні фінансові активи, такі як нерухомість, облігації, сировина, які були перенесені на блокчейн. Токенізація перетворює ці активи на цифрові токени, які легко продавати, передавати та керувати ними в системах децентралізованих фінансів (DeFi). Це спосіб оптимізувати транзакції, знизити витрати і зробити раніше неликвідні ринки більш доступними.

Що робить RWAs настільки цікавими, так це їхній інноваційний потенціал. Ми говоримо не просто про перенесення старих систем на блокчейн. Справжня цінність полягає в проєктах, які пропонують щось нове – це може бути як відкриття додаткової ліквідності, так і підвищення прозорості чи створення нових інвестиційних можливостей, які раніше були недоступними для більшості людей. І саме такі унікальні проєкти ми будемо розглядати далі.

Sky Money: ребрендинг MakerDAO з новими інноваціями

Sky (раніше відомий як MakerDAO) є одним із найстаріших гравців у сфері токенізації реальних активів (RWA). Його основний продукт — це стейблкоїн USDS з надмірним забезпеченням, раніше відомий як DAI. Стейблкоїни з надмірним забезпеченням, такі як USDS, працюють за рахунок того, що для випуску $100 USDS потрібно приблизно $150 застави, зазвичай в ETH. Ця додаткова подушка допомагає зберігати стабільність стейблкоїна, навіть коли ринок стає волатильним, гарантуючи збереження прив'язки до долара.

Нещодавній ребрендинг на Sky спрямований на підвищення стійкості та довговічності протоколу. Sky розділяє свою екосистему на кілька юридичних осіб, щоб забезпечити захищеність операцій у майбутньому. Важливою частиною цієї еволюції стало створення Sky Stars — незалежних одиниць (раніше SubDAOs), спрямованих на розвиток інновацій. Spark Protocol, одна з перших таких одиниць, уже накопичила понад $3 мільярди заблокованої вартості (TVL) і має амбітні плани залучити до $1 мільярда в RWA. Станом на кінець вересня загальна вартість заблокованих активів Sky перевищує $6,5 мільярда, що робить його четвертим за величиною протоколом. USDS, раніше відомий як DAI, залишається ключовим гравцем і посідає третє місце серед стейблкоїнів із ринковою капіталізацією $5,3 мільярда.

Що стосується токенів, Sky вводить добровільну систему обміну: власники MKR можуть обміняти свої токени на 24,000 SKY, а власники DAI — на USDS в пропорції 1:1. Власники USDS також можуть отримувати винагороди в SKY через новий додаток sky.money. Нова система токеноміки передбачає щорічну емісію на рівні 3%, зберігаючи при цьому всі функції управління. Старі токени DAI та MKR залишатимуться в обігу для тих, хто не захоче переходити на оновлену систему, однак майбутнє явно належить Sky та його модернізованій, перспективній моделі.

Ethena: не стейблкоїн, а синтетичний доларовий актив

Ethena — це протокол на базі Ethereum, який пропонує унікальну концепцію: синтетичний доларовий актив USDe. На відміну від традиційних стейблкоїнів, таких як USDC чи USDT, які забезпечені реальними активами, такими як корпоративні облігації чи грошові резерви, USDe здебільшого забезпечений волатильними криптоактивами. Його відмінна риса — стратегія нейтральності по дельті, яка дозволяє USDe зберігати прив'язку 1:1 незалежно від ринкових коливань. Балансуючи довгі та короткі позиції в криптовалютах, Ethena зберігає стабільність активу. Цей підхід зменшує потребу в надмірному забезпеченні, роблячи USDe більш капіталоефективним і відмінним від звичайних стейблкоїнів.

Ethena також вводить Інтернет-облігацію (sUSDe) — окремий токен, призначений для винагороди стейкерів USDe. sUSDe генерує відсотковий дохід від стейкінгу Ethereum (stETH), а також від комісій за фінансування та арбітражних можливостей на ринках безстрокових ф'ючерсів. Ці прибутки виникають через різницю в цінах між ф'ючерсними та спотовими ринками, що дозволяє власникам заробляти на волатильних витратах на фінансування. По суті, sUSDe працює як казначейські облігації США, пропонуючи новий спосіб отримання прибутку. Управлінський токен Ethena, $ENA, відіграє важливу роль у підтримці протоколу, дозволяючи власникам голосувати щодо таких рішень, як активи для забезпечення USDe, кросчейн-інтеграції та управління ризиками.

Хоча Ethena пропонує переконливу альтернативу в просторі стейблкоїнів, вона не повністю відповідає категорії RWA, як такі проєкти, як Sky (MakerDAO). Це тому, що Ethena безпосередньо не використовує забезпечення реальними активами. Однак USDe є синтетичною версією долара США, зберігаючи свою прив'язку, що створює певну двозначність. Незважаючи на те, що це не типовий проєкт RWA, синтетичний долар Ethena все ж таки пов'язаний із вартістю реальної валюти, що робить його унікальним елементом у ширшій екосистемі RWA.

Ondo: Токенізація реальних активів на інституційному рівні

Ondo Finance — це кросчейн-платформа, яка вводить цінні папери, регульовані в США, у світ DeFi. Її флагманський продукт — USDY, токен, забезпечений короткостроковими облігаціями казначейства США та банківськими депозитами. USDY поєднує стабільність традиційного стейблкоїна з додатковою перевагою — можливістю отримувати прибуток, що зазвичай становить близько 5% річних. Для інституційних інвесторів Ondo пропонує OUSG, який спочатку був забезпечений ETF на короткострокові облігації казначейства від BlackRock. У 2024 році Ondo перевела активи на суму $95 мільйонів у новий фонд BUIDL від BlackRock, що включає готівку, казначейські облігації та угоди з викупу.

Ondo розширює свої можливості через Flux Finance, кредитний протокол, який дозволяє інституційним користувачам брати та надавати стейблкоїни, використовуючи OUSG як забезпечення. Для посилення своїх кросчейн-можливостей Ondo пропонує Token Bridge і Converter, що забезпечують безперешкодне переміщення токенів між блокчейнами та легку конвертацію між USDY та іншими активами. Управління платформою здійснюється за допомогою токена ONDO, який надає власникам право голосу щодо протокольних рішень, оновлень та управління платформою, зберігаючи Ondo керованою спільнотою.

Що відрізняє Ondo, так це її міцні інституційні зв’язки з BlackRock, які дозволяють токенізувати традиційні фінансові продукти, такі як біржові фонди (ETF) та фонди грошового ринку. Створюючи токени, що представляють ці активи, Ondo дозволяє інвесторам торгувати ними без необхідності залучати брокерів або безпосередньо володіти базовими цінними паперами. Це спрощує доступ до інституційних інвестицій, роблячи їх доступними для ширшого кола як загальних, так і кваліфікованих інвесторів.

Goldfinch: децентралізація кредитів без застави для ринків, що розвиваються

Goldfinch — це DeFi-протокол для однорангового кредитування, розроблений для надання кредитів без застави, орієнтований насамперед на ринки, що розвиваються. На відміну від традиційних DeFi-протоколів, які часто вимагають надмірного забезпечення, Goldfinch дозволяє бізнесу отримувати позики без необхідності блокувати активи, що перевищують суму позики. Такий підхід допомагає вирішити одну з основних проблем при впровадженні криптовалют у бізнес-секторі — необхідність надмірного забезпечення. Зосереджуючи увагу на таких країнах, як Індія, Мексика, Нігерія та держави Південно-Східної Азії, Goldfinch розширює доступ до капіталу для малозабезпечених ринків, надавши фінансування понад 200 000 позичальників із моменту свого запуску.

Унікальність Goldfinch полягає в усуненні традиційних посередників, таких як кредитні офіцери та банківські співробітники. Замість цього протокол використовує смарт-контракти та децентралізовану систему управління для спрощення процесу кредитування. Усунувши посередників, Goldfinch забезпечує швидший і прозоріший доступ до капіталу. Позичальники та кредитори узгоджують умови через протокол, що дозволяє отримувати фінансування миттєво, без затримок і бюрократії, які зазвичай притаманні традиційним фінансовим системам. Така ефективність відкриває більше можливостей для бізнесу, який потребує швидкого доступу до капіталу.

Токен GFI є центральним елементом екосистеми Goldfinch. Він виконує функції як токена управління, так і винагороди для учасників. Власники GFI можуть стейкати свої токени, щоб отримувати пасивний дохід, а також брати участь у голосуванні за зміни протоколу. Крім того, стейкнуті GFI захищають платоспроможність протоколу, додаючи додатковий рівень захисту для пулів позичальників, знижуючи ризик дефолтів за кредитами.

Swarm: токенізація цінних паперів відповідно до німецьких регуляцій

Swarm Markets — це ліцензована децентралізована біржа (DEX), яка дозволяє торгувати токенізованими версіями традиційних акцій, таких як Apple, Tesla і Nvidia. Регульована Федеральним управлінням фінансового нагляду Німеччини (BaFIN), Swarm є першою ліцензованою DeFi-платформою, яка пропонує нормативно відповідне середовище для торгівлі токенізованими цінними паперами. Платформа побудована на базі Ethereum і використовує модель автоматизованого маркетмейкера (AMM), подібну до Balancer, що дозволяє постачальникам ліквідності додавати токени в пули, роблячи ці активи доступними для безперешкодної торгівлі.

Для участі в Swarm користувачі повинні пройти процес Know Your Customer (KYC), відомий як Passport, який прив'язує їхню особу до самостійних гаманців, таких як MetaMask або Ledger. Це забезпечує безпечну торгівлю як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів відповідно до нормативних стандартів. Для більших угод Swarm пропонує децентралізований позабіржовий сервіс (dOTC) без дозволів, який дозволяє інституційним користувачам здійснювати угоди з такими функціями, як часткове виконання ордерів і приватні пропозиції між гаманцями, що дає їм більше гнучкості на ринках DeFi.

Власний токен Swarm, SMT, відіграє ключову роль на платформі. Трейдери можуть використовувати SMT для зниження своїх торгових зборів до 50%, тоді як постачальники ліквідності отримують додаткові винагороди SMT за свій внесок у пули ліквідності. Платформа також пропонує програми лояльності, де користувачі отримують додаткові переваги залежно від кількості SMT, які зберігаються у їхніх гаманцях, стимулюючи довгострокову участь в екосистемі Swarm.

Parcl: Токенізація індексів ринку нерухомості для безстрокової торгівлі

Parcl — це децентралізована платформа, яка пропонує індекси нерухомості, засновані на локації, для безстрокової торгівлі. Платформа працює за моделлю автоматизованого маркетмейкера (AMM), дозволяючи трейдерам відкривати довгі або короткі позиції на індекси нерухомості, створені на основі детальних ринкових даних. Parcl відстежує вартість нерухомості по всьому місту, а не по окремих об'єктах, надаючи більш загальне уявлення про рух ринку. Для участі трейдери використовують стейблкоїн USDC як забезпечення.

Однією з видатних особливостей Parcl є Parcl Labs Price Feed (PLPF), яка збирає дані з різних джерел для створення надзвичайно детальних індексів. Платформа оновлює свої індекси щодня, надаючи інформацію аж до ціни за квадратний фут або метр для конкретних міст. Parcl відстежує 26 регіональних індексів, охоплюючи основні міста США, такі як Нью-Йорк, Майамі та Лос-Анджелес, а також міжнародні локації, такі як Париж і Лондон. Такий підхід дозволяє Parcl надавати одні з найточніших і найактуальніших даних про ринок нерухомості, що робить платформу цінною для трейдерів, які хочуть заробляти на коливаннях цін по всьому місту.

Нативний токен Parcl, PRCL, виконує кілька функцій на платформі. Як токен управління, він дозволяє власникам брати участь у прийнятті рішень щодо оновлень платформи та майбутніх розробок. Крім того, PRCL надає доступ до інституційних даних про ринок нерухомості через API Parcl, що дає власникам токенів перевагу в аналізі ринкових трендів. У майбутньому PRCL відкриє додаткові переваги через систему Perpetual Points, посилюючи стимули для торгівлі на платформі та розширюючи свою корисність в екосистемі.

Binaryx: відкриття доступу до долевої власності на нерухомість

Binaryx — це платформа токенізації нерухомості, яка впроваджує концепцію долевої власності, дозволяючи людям інвестувати в нерухомість, починаючи від $50. Розподіляючи дорогі об'єкти нерухомості на цифрові токени, Binaryx полегшує доступ звичайним інвесторам до інвестицій у нерухомість у таких популярних місцях, як Балі, Чорногорія, Туреччина, а незабаром і Дубай. Платформа надійно з'єднує інвесторів із операторами нерухомості, пропонуючи можливості як в орендних, так і в будівельних інвестиціях, кожен із яких має свої унікальні особливості.

Процес токенізації нерухомості одночасно простий і ретельно продуманий. Наприклад, коли арендну віллу вартістю $195,000 на Балі токенізують, Binaryx створює спеціальне призначене підприємство (SPV) для володіння правами на об'єкт, зазвичай у формі товариства з обмеженою відповідальністю (ТОВ). Це ТОВ випускає цифрові токени, які представляють частки власності, і які можуть придбати інвестори. Ці токени підтримуються смарт-контрактами на блокчейні, які автоматизують розподіл орендного доходу та відстежують зростання вартості активу. Орендні інвестиції приносять стабільний дохід, тоді як будівельні інвестиції зосереджені виключно на зростанні вартості об'єкта в процесі реалізації проєкту.

На сьогодні Binaryx пропонує широкий спектр токенів, прив'язаних до конкретних об'єктів нерухомості. Інвестори можуть отримувати орендний дохід від готових для здачі в оренду об'єктів або заробляти на зростанні вартості на ранніх етапах будівельних проєктів. У майбутньому планується запуск токена управління, що відкриє ще більше можливостей для участі спільноти та сприятиме подальшому зростанню платформи.

Висновок

Токенізація реальних активів (RWA) стрімко розвивається, і багато інноваційних платформ відкривають доступ до традиційно неликвідних ринків. Кожен із розглянутих нами проєктів пропонує унікальний підхід — чи то стейблкоїнова екосистема Sky, чи токенізація цінних паперів Swarm, чи долева власність на нерухомість Binaryx. Разом вони демонструють зростаюче різноманіття та потенціал простору RWA.

Незалежно від того, чи вас цікавлять токенізовані акції, передові моделі стейблкоїнів чи долева власність на нерухомість, ці проєкти дають уявлення про майбутнє фінансів. По мірі того, як екосистема RWA стає більш зрілою, ці новаторські платформи прокладають шлях, створюючи нові можливості як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів.

‍